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IMF在今年中国第四条磋商报告里，敦促咱们实行更市场化的汇率，言下之意就是觉得人民币被低估了。
美国财政部更直接，6月半年度报告把中国列进汇率监测名单，批评咱们干预汇率不够透明，话里话外都是希望人民币能再升点值。
但他们这套逻辑可能有点想当然，人民币要是真按他们说的快速升值，结果可能跟他们想的完全反过来，这就是今天要聊的“升值悖论”。
说到中国出口，很多人可能觉得就是咱们自己工厂造的东西卖出去，其实这里面门道多了。
中国出口产品里，相当一部分价值来自进口的中间品，比如原材料、零部件这些，经济学上叫“外国附加值”，简称FVA。
就拿电子科技类产品来说，从芯片到显示屏，不少得靠上游进口，机械和化学品也类似，得从中国台湾、韩国、日本、澳大利亚这一些地方买中间品。
经合组织有个TiVA数据库，里面显示这些关键出口部门的FVA占比可不低。
电子产品能到35%-42%，机械30%-37%，化学品25%-41%，加起来占了今年前11个月3.4万亿美元商品出口总额的差不多60%。
举个例子，原来100美元的零件，人民币兑美元从7:1升到6:1，咱们付的人民币就从700块变成600块，成本直接降了。
这种成本下降刚好能对冲掉人民币升值对出口的压力，2015年有项针对企业的研究就发现，人民币升值10%，出口量也就减少2.2%-4.1%。
而且几乎完全能把升值的影响传递到国外价格上，意思就是咱们出口产品涨价不多，竞争力没咋丢。
还有篇研究文章更有意思，说汇率弹性这些年其实在下降，尤其是FVA占比高的产品，对汇率变动的韧性特别强。
这就跟传统经济学假设不一样了，按新古典主义那套，本币升值出口肯定大跌，但中国这种高FVA的出口模式，相当于自带了“缓冲垫”。
说到这里，可能有人会问，那美国自己呢？他们经济结构跟中国可不一样，人民币升值对他们会有啥影响？这就得说说另一个更有意思的点，不对称影响。
美国经济跟中国最大的不同，就是他们出口的国内含量特别高，能到85%-90%，但进口又特别依赖中间品和资本货物，尤其是制造业，缺了这些进口货玩不转。
偏偏他们又没有中国这种高FVA的保护机制，人民币一升值，他们的麻烦可能比中国还大。
最典型的例子就是2005-2008年，那时候人民币对美元升值了21%，按理说美国从中国进口应该少了吧？
结果呢？美国从中国的进口反而增长了39%，对华出口倒是涨了71%，但两边的贸易逆差不仅没缩小，还扩大了。
这数据摆出来，真不知道现在那些呼吁升值的人是没看过历史，还是选择性忽略了。
更关键的是汇率传递的问题，中国企业因为FVA占比高，人民币升值后，一方面能把一部分成本下降转化为出口价格上的优势，保持对买家的竞争力，另一方面又能吸收一部分收益，不用急着降价抢市场。
但美国企业就不一样了，他们进口的中间品依赖度高，人民币升值意味着他们买这么多东西更贵了，又没有FVA那套对冲工具，只能把成本转嫁给国内消费者，结果就是推高通胀，侵蚀大家的购买力。
这么一来，人民币要是真加速升值，美国输入性通胀可能更厉害，贸易赤字也可能扩大，企业在全球市场上反而更难竞争。
美国这边的脆弱性说完了，再往深了说，人民币这几年还有个大变化，就是国际化程度慢慢的升高，这也让“升值牌”的效果打了折扣。
人民币国际化这几年跑得挺快，今年上半年，人民币占中国跨境收付款的比例已经到了53%，贸易结算里占40%-54%。
SWIFT多个方面数据显示，今年4月人民币在全球支付中的占比是3.5%，这还没算那些非SWIFT渠道的交易，实际使用量应该更高。
这背后离不开中国人民银行的政策支持，还有CIPS（人民币跨境支付系统）这些基础设施在发力，现在很多跨境交易不用再绕美元了。
“一带一路”的伙伴里，不少国家都愿意用人民币结算，中俄贸易更不用说，90%以上都是人民币，东盟企业里，77%的企业偏好跟中国做生意时用人民币，中东那边，能源合同用人民币的也慢慢变得多。
人民币要是升值，这些用人民币结算的交易，相当于直接用更值钱的货币做买卖，出口企业的成本压力能缓解不少，等于多了一层“防波堤”。
西方现在催着人民币升值，反而可能加速这样的一个过程，等于自己给自己挖坑，最后削弱的是他们自己的经济影响力。
说到底，西方呼吁人民币加速升值，可能是基于传统的经济学逻辑，觉得汇率升了出口就会降，贸易逆差就能缩小。
但他们忽略了中国出口里的FVA缓冲、美国经济的结构性脆弱，还有人民币国际化带来的新变量。
真要按他们说的做，不仅平衡不了贸易，反而可能巩固中国的贸易顺差，让美国通胀和赤字更严重，还会加速人民币国际化和去美元化。
中国人民币快速升值，不光是为自己，某一些程度上也是在帮西方稳住进口商品的成本，维持全球贸易的脆弱平衡。
希望西方政策制定者能正视这个“升值悖论”，别再抱着过时的逻辑不放了，不然最后可能真的“搬起石头砸自己的脚”。
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